Фонди нових менеджерів зібрали на 35% менше капіталу за рік, поки гіганти заходять у seed.

Фандрейзинг емерджинг-менеджерів у першому півріччі 2026 року впав на 35% рік до року і склав приблизно 12 мільярдів доларів. Це фонди, що виписують чеки від 500 тисяч до 5 мільйонів доларів і традиційно годують екосистему seed. Паралельно ангел і seed-фандрейзинг у Північній Америці у другому кварталі 2026 року просів на 27% рік до року до 4,9 мільярда доларів. Тим часом участь мультистейдж-фондів у раундах Series A за кількістю і сумою угод сягнула рекорду, а на ранній стадії загалом з початку року вже розподілили 86 мільярдів доларів по 4864 угодах.

Мультистейдж-фонди мають необмежений капітал на подальші раунди і тому заходять у seed раніше, ніж будь-коли. Вони діють як seed-інвестори, тільки ставки роблять ширше і з меншою увагою до кожної окремої угоди, бо розмір фонду дозволяє компенсувати помилки масштабом. Growth-капітал приходить на стадію, де раніше домінували вузькоспеціалізовані seed-фонди, і дилюція фаундера настає на раунд раніше, ніж за класичною схемою seed, Series A, Series B. Емерджинг-менеджери програють конкуренцію за угоди не через гірший нюх на стартапи, а через розмір чека і швидкість рішення. П'ять років тому невеликий галузевий фонд міг очолити раунд на 2 мільйони доларів і залишитись єдиним лідом. Зараз той самий раунд часто ділять з мультистейдж-гравцем, який заходить одразу з правом на весь наступний раунд.

Для фаундера це означає, що term sheet на seed усе частіше приходить не від спеціаліста з ранньої стадії, а від фонду, який ще рік тому заходив тільки в Series B чи C. Перевіряй не лише розмір чека, а й скільки уваги партнер реально приділить компанії після підписання, бо в мультистейдж-фонді на одного партнера можуть припадати десятки портфельних компаній замість п'яти-семи у вузькому seed-фонді. Постав пряме питання на дзвінку: скільки живих компаній зараз у портфелі цього партнера і скільки з них він відвідав за останній квартал. Для емерджинг-менеджера і ангела висновок інший: вузька галузева експертиза і швидкість due diligence лишаються єдиною конкурентною перевагою проти чужого капіталу, бо перемогти мультистейдж-фонд розміром чека вже не вийде. Аналітик ринку тепер дивиться не тільки на обсяг угод на кожній стадії, а на тип лід-інвестора, бо саме ця метрика показує реальну структуру ринку сьогодні, а не сумарний обсяг капіталу. Ранньостадійний венчур лишається доступним і без власного фонду. Через SPV і синдикати з чеком від кількох тисяч доларів, а не через створення нового фонду в ринку, де великі гравці душать емерджинг-менеджерів.

Хто з вас останнім часом отримав term sheet на seed від фонду, який ще рік тому близько не підходив до цієї стадії?

Джерело: PitchBook, US Venture Capital Outlook Midyear Update. pitchbook.com/news/reports/202